整形医疗美容中心未来发展趋势

　　医疗美容是一项基于医疗技术而产生的新兴消费热潮。医疗美容主要分为整形美容、皮肤美容、注射美容和口腔美容等四种类型。高频低价、无创抗衰的非手术类微整形项目是未来发展趋势。医美产业链主要包含上游医用产品生产商、中游医美机构与终端消费者三部分。

　　一、美容院装修设计行业处高速成长期

　　我国医疗美容行业处高速成长期，业内预计未来5年年复合增长率有望达32%。2015年整形美容人数官方统计700万人次，年均人次增速为13.40%，预计到2018年可超过1110万人次。从人均医疗美容次数看，2015年我国仅为不到3人次/千人，远远低于韩国的19人次/千人和台湾9-10人次/千人，后续增长潜力巨大.美容院装修设计的要求也大大提高了。

　　中国医美消费群体趋于年轻化和广谱化。25岁以下医美消费者占比由2009年的1%上升至2015年的14%，其对注射美容、面部设备美容则有更早的趋势。随着消费观念的改变、消费能力的提升，越来越多40岁以上的女性开始逐渐选择医美改善生活品质。目前国内医美手术中，男性占比6-8%，低于全球均值12%，未来也将是一个潜在的发力点。

　　二、整形医美软装设计规范化发展是未来走向

　　目前国内医学产业中广告型民营机构占主流，收入成本呈双高特征。广告费用过高是目前国内医美机构的痛点，其中高达91%的广告费用均投向了搜索引擎。未来值得借鉴的是香港模式，充分发挥大数据和互联网的结合作用。

　　我们认为资金、医生和牌照是行业的三大门槛。一般医美机构需3-5年培养期，期间资金需求量巨大。数量占比超过70%的民营中小型医美机构仅拥有全国约35%的医生资源和市场份额，医生资源上存在巨大缺口。牌照发放的各地方不统一也是扩张过程中的一个挑战。

　　我们判断两极化、规范化发展是未来中国医美行业走向。大型连锁机构注重品牌效应，具品质安全保障，成熟的激励机制和大平台吸引知名医师，规模效益降低营销和运营成本，快速复制取得市场占有率；个人诊所、门诊部等，通过价格优势、口口相传的口碑来取得生存空间。医美行业将出台细化监管标准，规范化、标准化，帮助行业健康发展。

　　三、投资建议与投资标的

　　我国的医美软装设计行业正处于快速增长期，而大量资本的持续介入和行业本身监管的日益规范化将进一步推动产业增长和竞争格局的变化。作为一个高速增长的新兴产业，A股上市公司本身不多，因此具备投资的稀缺属性。对于具体标的的建议如下：1、重点关注朗姿股份。公司高起点布局使得其成为主板首家真正的医美标的，在估值上有望获得一定的溢价。2、适当关注新三板的华韩整形、利美康和丽都整形，主业聚焦医美，尽管目前规模不大，但利用资本市场都在进行全国化的扩张，后续发展需要继续跟踪。风险提示。行业医疗纠纷事故，新品研发风险，行业监管政策风险，公司产业整合和战略调整的挑战等。

　　四、个股分析

　　朗姿股份

　　整合海内外优秀医美资源

　　6月20日公司公告拟非公开发行募集资金9亿元，主要投向：

　　1、医疗美容服务项目；

　　2、阿卡邦品牌营销网络建设项目。其中医疗美容服务项目建设周期为2年，计划在目前收购投资的中韩医美资源基础上，采取“区域品牌沉淀”与“全国连锁经营”齐驱的业务扩张策略，在女装业务客群集中沉淀的重点城市构建满足多区域消费者多层次需求的立体式医疗美容服务网络：A、公司拟于未来两年在一线城市开办3家营业面积为8000-10000平米、装修风格高端典雅的综合性医疗美容医院，提供美容外科、美容皮肤科、美容牙科等综合性医美服务项目；B、公司拟于未来两年在一线城市及其他经济发达城市开办30家营业面积为1000平米左右的医疗美容诊所或门诊部，以综合性医疗美容医院为中心向周边辐射，专注于激光美容、注射美容、抗衰老等医学年轻化服务。

　　苏宁环球

　　携手韩国ID集团进军医美行业

　　2018年11月14日，公司公告与韩国ID健康产业集团等计划在中国大陆成立合资公司，注册资本金不低于6亿元人民币。此次苏宁与ID集团合作实现了公司大健康产业转型工作实质性突破。韩国ID健康产业集团为韩国最大的健康医疗集团，产业布局包括ID医美、医院渠道化妆品、干细胞、健康检测、培训等业务，拥有全球一流的产业技术能力、韩国顶尖的专业人才团队、高效的全球客户导流及医美市场营销能力。本次增资并成立合资公司，把一流国际资源引入中国将充分增加公司在医美领域的竞争力。

　　*ST合金

　　定增70亿用于四川华普医院改扩建

　　2018年11月20日，公司公告非公开发行募集资金总额不超过20亿元，在扣除发行费用后计划全部用于四川华普医院改扩建PPP项目的建设和运营，主要修建内容为1所国际整形美容医院、1所妇产医院、1所国际医院、1所综合医院、1座医养中心（1-4层为商业）及地下停车场、室外总图工程等。其中国际整形美容医院，地上五层，建筑总高23.70m，主要开展自营业务，总建筑面积为11,488m2。积极投身医疗健康产业，也体现了公司对其前景的看好和信心。